可转换公司债券基金(发行可转换公司债券会计处理)

近日,鹏华债券基金四季报出炉。我们来看看这些负责“棒棒基金”的固定收益基金经理是如何研判未来债券市场投资机会的。 代码:A类009096 C类009097鹏华安泽混合基金 刘太阳,鹏华基金债券投资1号

近日,鹏华债券基金四季报出炉。我们来看看这些负责“棒棒基金”的固定收益基金经理是如何研判未来债券市场投资机会的。

代码:A类009096 C类009097

鹏华安泽混合基金

刘太阳,鹏华基金债券投资1号总经理/基金经理

投资回顾

报告期内基金主要持有中高评级信用债,久期维持略中性水平,同时适度参与股市投资。

投资策略

2021年四季度债券市场小幅上涨,四季度初国内外能源价格大幅上涨、全球通胀预期显着上升,央行政策立场明显“鹰派”,市场宽松预期信号显着市场明显降温,现债收益率快速调整; 10月中下旬,国内决策层加大行政措施干预,国内主要大宗商品价格回落,国内通胀压力明显缓解,央行加大流动性保市力度,现货债收益率震荡下跌;四季度下半年,民营房地产企业违约风险发酵,经济下行压力央行货币政策力度加大,12月初实施全面降准政策,现货债收益率波动下跌。总体来看,四季度债券收益率曲线整体下滑。

2021年第四季度,各债券财富指数均有不同程度上升。其中,企业财富指数涨幅最大,涨幅为1.62%,其次是金融债券,涨幅居前。1.62%。国债涨幅为1.61%,表现落后,涨幅为1.35%。四季度股市小幅上涨,沪深300指数和创业板指数分别上涨1.52%和2.40%。

数据来源:鹏华安泽混合基金2021年季度报告

代码:A类007515 C类007956

彭华文利短-期限债基金

叶超明鹏华基金现金投资部总经理/基金经理

投资回顾

该投资组合在第四季度灵活调整了杠杆和久期。 10月中下旬,加大配置力度,提高投资组合久期和杠杆水平。年底新增存单和利率交易头寸。头寸以增加投资组合回报。在信用债选择上,避开民企房地产债,重点探索城投债品种,净价值表现相对稳定。

投资策略

2021年四季度,债市先跌后涨,整体波动较强。具体来说,10月中上旬,大宗商品价格快速上涨,第二次降准失败。国开行中长期债收益率上涨15-20个BP,利率曲线陡峭,收益率上升3年期AAA中期票据上涨12BP; 10月下旬,国家发改委对大宗商品实行行政限价,央行加大公开市场敞口。债券 收益率下行。 11月、12月,央行在跨月、纳税、国债发行节点及时投放流动性。货币政策执行报告中,删除了“不搞大水”,增加了“更加主动有效”。表现为“12月再次全面降准”发布10.2万亿。与此同时,信贷宽松效果不佳,社会融资反弹不及预期。多重利好下,国开行中长期债收益率下降25-30BP,利率曲线平坦,3年期AAA中票收益率下降40BP。

数据来源:鹏华稳利短债基金2021年季度报告

代码:206018

鹏华产业债券基金< /p>

朱松鹏华基金债券投资一号联席总经理/基金经理

< p>投资回顾

报告期内,本基金主要买入和持有中高评级信用债,增持中长期利率债,投资组合久期增加。此外,报告期内,本基金对可转债、可交换债进行了小幅仓位调整及仓位结构调整。

投资策略

2021年四季度,我国债券市场收益率总体先升后降。与上季末相比,上证国债指数上涨1.03%,银行间中债综合财富指数上涨1.22%。 10月中上旬,大宗商品价格上涨持续推高通胀预期,加上银行次级债、永续债等各类债券抛售严重,债市收益率整体上涨;随后,“保供应、稳价格”政策效果显现,煤炭等大宗商品期货价格快速下跌,债券市场情绪明显好转。四季度后半段,央行降准政策落地,市场降息预期逐渐升温,债券收益率明显回落。在信用债券方面数据显示,10月中下旬之后,机构配置力量再次增强,信用利差持续压缩。

股票、转债市场方面,四季度股市整体小幅震荡上涨,但板块轮动较快。上证指数小幅上涨2.01%,创业板指数上涨2.4%;可转债方面,受估值等因素以及可转债结构更符合权益风格的影响,四季度可转债市场整体表现良好。中证转债指数上涨7.05%,转债整体性价比持续下降。

数据来源:鹏华产业债券基金2021年一季报

代码:007500

鹏华尊城3月定债基金

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王志飞鹏华基金固定收益研究部M将军经理/基金经理

投资回顾

该组合四季度保持较高仓位,久期处于中性至较高水平。信用债投资以中高档、中等久期的利率套利策略为主,力求为投资者创造持续稳定的回报。

投资策略

2021年第四季度,债券市场呈现震荡下行态势。 10月初,市场依然在宽松信贷和宽松货币之间纠结,滞胀预期持续发酵。 10月中下旬以来,大宗商品价格大幅下跌,房地产行业景气度快速下滑,央行积极表态将确保市场流动性合理充裕,债券收益率进入下行通道。信贷方面,银行理财业务整顿逐步落地第四节结束。尽管房地产领域信用风险事件频发,但信用债整体仍追随利率债走强。从全季度来看,10年期国债利率从2.88%下降至2.78%,3年期信用债收益率下降约25bp,信用利差小幅压缩。

数据来源:鹏华尊城3个月定期开放式债券基金2021年季报

代码:A类009920 C类009921

鹏华年红一年持有期基金

刘涛,鹏华基金债券投资1号副总经理/基金经理

投资回顾

在债券配置方面,我们先守后攻。前期主要配置短期、中、高级信用债。后期逐步购买中长期利率债券,延长期限,因此尽管本季度债券市场出现波动,但投资组合净值仍表现平稳。

投资策略

本季度债市先跌后升。 10月初,随着上游大宗商品大幅上涨,债市下跌。 10月底,随着央行加大宽松力度,债市企稳上涨。

数据来源:鹏华年年红一年持有期基金2021年四季报告

代码:A类009822 C类009823

鹏华昭华一年持有期基金

鹏华基金/基金债券投资二部副总经理杨亚杰经理

投资回顾

债券投资方面,该组合主要投资于高等级、优质信用债,适度延长中长期- 长期参与利率债券区间。贸易;在股权投资方面基调是平衡投资,对景气度高的行业进行了一定的配置。

投资策略

四季度国债发行加速,央行流动性保护立场明确。跨月、税期、国债发行节点提供流动性稳定市场预期,资金利率保持平稳宽松。 12月,央行实施今年第二次全面降准,补充银行长期资金。资金面保持平稳宽松,债市再度下滑。

四季度股市仍处于震荡格局。年底政治局会议强调,经济要稳中求进。在蓝筹股的推动下,市场对信贷宽松抱有一定预期。有一个指数市场下跌,但随后跌至平台位置,市场仍在等待政策落实。

数据来源:鹏华兆华一年持有期混合基金2021年季度报告

代码:A类012648 C类012649

鹏华文泰30天滚动持有基金

张家磊,鹏华基金现金投资部副总经理/基金经理

投资回顾

基金四季度灵活调整杠杆和久期,积极抓住年末资金波动机会,提高投资组合久期和杠杆水平。 ,增加年末利率交易头寸,在保证投资组合良好流动性的基础上,努力提高投资组合的整体收益。

投资策略

2021年第四季度,国内经济发展面临多重压力。生产方面,工业增加值小幅下降,PMI四季度触底回升。虽然11月、12月连续两个月位于荣枯线之上,但绝对值仍处于较低水平。需求方面,出口增速维持高位,固定资产投资增速回落,疫情仍处于零星复发状态,消费增速回落。

从金融数据看,社会融资总量企稳回升,但结构不佳。增加主要是政府债券发行后的贡献,中长期企业贷款占比较低。通胀风险可控。随着保供稳价政策出台,大宗商品价格稳中有降。 PPI先升后降,CPI小幅上涨。

政策方面,货币政策表态已成常态。一些更积极。货币政策基调从灵活精准合理适度转向灵活适度,从跨周期调整转向跨周期逆周期调整。周期性宏观调控政策必须有机结合,预计后续政策重点将更多转向稳增长。

海外,美国劳动力市场逐步好转,通胀压力明显加大,美联储加快货币政策正常化步伐。人民币汇率小幅贬值,但预计将保持稳定,货币政策将继续以国内为主。具体操作上,12月存款准备金率全线下调0.5个百分点,累计释放长期资金约1.2万亿元,打造碳减排支持工具,建立专项资金政府再融资支持煤炭清洁高效利用。公开市场操作净回笼7300亿元,7天逆回购利率、MLF利率维持不变,1年期LPR报价环比下跌5bp,5年期LPR报价环比下跌5bp LPR报价较上季度持平。除夕期间,央行积极注入流动性,回购市场出现一定程度的流动性分层,但总体平稳。银行间7天质押式回购加权平均利率为2.38%,较上季度上升10BP。 3个月期AAA同业存单平均到期收益率为2.55%,较上季度上升21BP。

2021年第四季度,债券市场收益率下降。其中,1年期国开债收益率下降约8BP,1年期AA+短期融资券收益率下降d 约 12 BP。

数据来源:鹏华文泰30天滚动持有基金2021年一季报

代码:A类000297 C类010964

鹏华转债基金

王石谦鹏华基金债券投资1号基金经理

投资回顾

报告期内,本基金精选基本面优质、估值相对合理的可转债和股票进行配置,并对持有的单只债券和股票进行配置。某些调整。

投资策略

21年四季度,债市收益率先升后降。 10月中上旬,债市受能源价格上涨影响出现调整;大宗商品价格下跌,房地产信用风险升级,10年期国债收益率再次跌至年内低点附近。预计在影响下由于房地产销售快速下滑,2022年上半年经济或仍存在下行压力,货币政策或仍维持宽松基调,债市收益率短期易跌难升,但需要关注明年稳增长政策落地后的情况。债券市场出现调整的可能性。

21年四季度股市整体上涨,以沪深1000为代表的小盘股表现好于以沪深300为代表的大盘股。媒体、军工、通信、电子等行业表现良好。预计后续企业利润增速将面临经济下行压力。但在后续稳增长、放信贷的政策基调下,股市的资本环境有所改善。预计市场仍将呈现结构性特征ICS,繁荣将会很好。行业及个股的投资机会。

21年四季度可转债市场持续上涨,可转债指数表现好于三季度。可转债市场受益于债市收益率下降和中小股表现较好。整体估值水平持续上升,存量债券性价比持续下降。虽然短期债券市场风险依然较低,可转债市场或将继续表现,但需要注意的是,可转债市场估值偏高,投资性价比有所降低。

数据来源:鹏华转债基金2021年季度报告

代码:A类206003 B类206004

鹏华鑫信用增持BondBond基金

方昌鹏华基金博投资第一基金经理

投资回顾

2021年第四季度债券投资方面,该组合保持了2021年第四季度的底部位置高等级、优质信用债券,以套利交易为主。 10月份,主动拉长投资组合久期,获得更好的资本。盈利收入;股权投资方面,整体维持中性偏高仓位,行业均衡配置,适度减仓估值昂贵、景气度边际下滑的行业股。可转债方面,基金维持低仓位。

投资策略

2021年四季度,在房地产调控、消费复苏力度减弱的背景下,经济将面临小幅边际下行压力。宏观经济,但总体形势依然坚韧。债券市场收益率普遍下滑四季度,中短期债券收益率降幅大于长期债券。 9月、10月,受信贷政策宽松预期和净值理财转型担忧影响,债券市场收益率出现调整。 10月中旬,10年期国债收益率升至3%以上; 10月中下旬,央行为维护金融稳定、货币市场保持平稳宽松格局,债券市场收益率水平再度回落。股市方面,2021年四季度股市表现分化。以沪深300为代表的大盘股下跌,以中证500、中证1000为代表的中小盘股上涨。分行业看,以传媒、国防军工、新能源、通信为代表的增长方向表现较好,以煤炭、钢铁、石化、银行为代表的周期性方向表现不佳。

数据来源:鹏华增信债券基金2021年季度报告

代码:A类010725 C类010726

鹏华安祥一号年持有期基金

王坤鹏华基金债券投资部二部基金经理

投资回顾

可转换公司债券基金(发行可转换公司债券会计处理)

债券投资方面,本组合以高等级、优质信用债投资为主,适度延伸长期参与利率债券波段交易;股权投资方面,以均衡投资为主。基调是对景气度较高的行业进行了一定的配置。

投资策略

四季度国债发行加速,央行流动性保护立场明确。提供流动性以稳定市场市场预期,资金利率保持平稳宽松。 12月,央行实施今年第二次全面降准,补充银行长期资金。资金面保持平稳宽松,债市再度下滑。

四季度股市仍处于震荡格局。年底政治局会议强调经济要稳中求进,市场对广泛信贷有一定预期,蓝筹股带动大盘呈指数走势,但随后跌至平台位,且市场仍在等待政策落地。

数据来源:鹏华安祥一年持有期混合基金2021年一季度报告

代码:011080

鹏华尊合一-年度固定开放债券基金

邓明明鹏华基金债券投资1号基金经理

投资报告期内,本基金主要持有中高级信用债,维持中高杠杆水平,灵活调整久期应对市场波动。

投资策略

2021年四季度,债券收益率先升后降,利率中枢进一步下移。 10月初,受能源产品价格大幅上涨影响,通胀预期增强,债券收益率大幅上升。四季度以来,宏观经济增速下滑加快,工业生产、房地产投资等经济数据明显走弱。缺乏需求支撑,加上供给增加,前期大幅上涨的能源产品价格有所回落,通胀预期逐渐消退。在此期间,资金面保持稳定,债券收益率先升后降。进入11月,政策层面gan向稳定增长的方向倾斜,但短期内难以确认。在资金稳定的基础上,债券收益率持续下降直至年底。

数据来源:鹏华尊和一年期固定债券基金2021年季度报告

代码:000329

鹏华丰盛债券基金< /p>

曾浩明,鹏华基金债券投资1号基金经理

投资回顾报告期内,本基金主要持有中高评级信用债,整体保持中性久期水平,并根据市场变化灵活调整。

投资策略

2021年四季度债券市场收益率大幅下降,中长期结束跌幅超过短端,收益率曲线将趋于平坦。 ,同期限信用债的跌幅大于利率债,信用债的跌幅较大。广告已被压缩到较低的位置。从具体指数看,国债总财富指数上涨1.35%,金融债总财富指数上涨1.61%,企业债券总财富指数上涨1.62%。 10月份,市场降准预期落空,加上通胀预期上升,收益率大幅上涨; 11月,央行公开市场操作持续释放宽松信号,同时当天晚些时候发布的三季度货币政策执行报告删除了“总门”的表述,市场回应了宽松预期资金增加,收益率回升。 12月,国常委月初就提到降低存款准备金率,并迅速落实。但市场对信贷宽松的担忧加剧,收益率窄幅波动。呃,下调存款准备金率。然而,下半年,市场在除夕后再次猜测降息,收益率大幅下跌。

展望后市,2022年稳增长面临较大压力,预计货币政策不排除降准、降息、降准其他合作方式。短期流动性环境仍将对债券市场产生负面影响。利好,但目前的收益率水平已经充分暗示了后续的宽松政策。预计宽松政策实施后收益率下行空间有限。随着稳增长政策的实施,基本面将逐步度过最差阶段,收入率将面临较大调整压力。

数据来源:鹏华丰盛债券基金2021年季度报告

代码:003209

鹏华丰达债券基金

杜培君鹏华基金固定收益研究部基金经理

投资回顾

10月中下旬,大宗商品供应保障政策频频出台。考虑到大宗商品价格逐渐见顶,投资组合进行了一定程度的增仓,久期也有一定程度的增加,并且随着11月份收益率的不断下降,仓位不断减少。 11月以来,投资组合总体保持相对中性的久期和杠杆水平。

投资策略

报告期内,债券收益率先升后降。 10月中上旬的调整主要是受大宗商品价格大幅上涨引发的通胀预期上升影响; 10月下旬以来,在保障大宗商品供应的政策下,大宗商品价格快速下跌。 A与此同时,由于少数民营房地产企业违约,房地产行业整体出现下滑。融资和销售均面临一定压力,房地产销售和投资大幅下滑。在大宗商品价格下跌、房地产行业压力加大的背景下,加上宽松的货币政策,10月下旬以来债券收益率出现下降。此后一直持续下降。

数据来源:鹏华丰大债券基金2021年季度报告

数据及观点来源于:2021年基金季度报告。该基金过去的头寸并不代表当前和未来的头寸。市场存在风险,基金投资须谨慎。

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