基金经理如何认识(如何选择基金经理)

基金经理是基金管理的实际掌舵人,因此基金经理在评估基金尤其是主动型基金时至关重要。本课我们将学习基金分析与评价的第二个维度:基金经理。 1.背景和经历成为基金经理之前的成长道路是怎样的?我当研究员的时

基金经理是基金管理的实际掌舵人,因此基金经理在评估基金尤其是主动型基金时至关重要。本课我们将学习基金分析与评价的第二个维度:基金经理。

基金经理如何认识(如何选择基金经理)

1.背景和经历

成为基金经理之前的成长道路是怎样的?我当研究员的时候主要关注哪些方向?是不是越擅长宏观越好?策略、行业分析、还是交易员背景,你有相关的行业经验吗?当然还包括学历背景,是哪所大学毕业的,学什么专业的,对你的投资会有什么影响。当然,最重要的还是要看基金经理管理基金多久了,管理了多少只基金,是否经历过完整的牛熊周期。

这部分内容可以在基金管理人的网站上查看个人资料页。如果你想了解更多关于基金经理的背景信息,可以上网查一些相关资料。

2、历史业绩

主要关注基金管理人过往管理基金的历史业绩,包括收益和风险。

收入方面,重点关注就业回报率、同品类平均数、同品类排名。您可以看到基金管理人自管理基金以来在同类基金中的排名情况。风险方面,我们关注两个指标,一是最大回撤,二是波动性。这两个指标都可以像我们之前提到的,通过点击基金详情页来查看(包括与沪深300的比较)。

数据来源:好脉基金网

三、选股方法(投资框架/理念)

fu的选股方法管理者大致可分为三类:

1.接上下一页

比如战略研究出身的范岩,他会首先从宏观数据的角度出发,然后根据景气度来选择行业(选择受益于大环境的行业)行业),最终从行业中筛选出表现突出的个股。同时,她也会根据宏观经济状况和流动性水平,确定基金组合中大致的资产配置比例,但总体仓位不会有太大变化。其他同样喜欢自上而下选股的还有周伟文、李晓星等。

2.自下而上

例如,谢志宇自下而上选择性价比高的股票。考察的是公司成长性、估值和盈利能力的匹配性。有很多基金经理都是从底部选股的诸如张昆、朱绍兴、冯明远、葛兰、王宗和、王培、李元博、王冲等都属于这一类。

3.自上而下与自下而上相结合合

例如,元芳首先从下往上选股,从质量角度筛选出一个基础股池,然后根据个股估值和成长性,选择性价比更高的股票。好吧,同时结合宏观层面的市场风险偏好、流动性、中观层面的行业比较来构建投资组合。此外,赵北、袁芳、杜洋、郭晓文、曲洋也属于自上而下和自下而上的组合。

四.仓位和操作

1.仓位

通过基金的资产配置,可以看到每个季度的股票和债券仓位,从中可以看出基金经理是否经常做出择时决策,以及通过比较市场行情就可以判断基金管理人是否把握好时机。

比如,谢志宇只在市场极其火爆、市场估值特别高的时候才考虑时机。比如2015年他大幅减持仓位,其他时候他的时机把握都非常好。尽管2018年出现大幅下滑,但并未出现明显断流。

数据来源:风

2 、持股集中度

即前十大持股量与股票市值的比值。一般来说,股权集中度超过50%就属于较高水平。集中度高的基金管理人一般都比较激进,但波动也往往较大。

比如张昆,就是典型的持股高度集中度,与巴菲特非常相似,都是持仓集中。参加易方达精选精选(原以易方达中小盘为例,重仓的前十大个股基本占比超过70%,最高点接近90%。

数据来源:Flush iFinD

持股极其分散的典型代表是冯明远,2021年三季报显示持股比例仅为25%。

数据来源:Flush iFinD

3、换手率

该指标反映基金的表现个股交易能力和换手率越高,基金经理的持有期限越短。这个数据可以自己根据基金的定期报告计算出来,也可以直接在Wind、Flush等财务软件上查看。

例如,谢志宇旗下的星泉和润,2021年上半年换手率为63%,而交易平台郭晓文的中邮新意,换手率高达348%,相当于上半年换了3次位置。

数据来源:Flush iFinD

4.行业配置

一般单一行业(见申万或中信一级行业)占比不超过30%,行业间相关性较低。我们认为这是一个行业平衡型。像谢志宇、袁芳、王培、杜阳等人都属于这一类。

数据来源:wind

Vice反之亦然,像居伦一样,他投资于单一行业。

数据来源:wind

行业平衡型,由于行业相对分散,受单一行业影响较小,波动会更可控;反之,单一行业类型的风险和波动更容易发生。集中。

5.持仓风格

持仓风格,答案是基金持有股票的风格,用股票投资风格方框(俗称“九宫格”)来表示。

横方向为“价值、平衡、成长”,代表该股票的估值和未来成长潜力。如果你更看重估值,那就说明价值有偏差。如果更重要,那就意味着价值。如果你看重未来的增长潜力,你就会偏向于增长。垂直线是“大盘、中盘、小盘”,代表股票的市值。

下图是袁方的工银文体产业。可以看出,2021年中报偏向市场增长。九方格子可以在“晨星网”(会滞后)、wind等金融软件中看到。

数据来源:晨星网、袁F昂的工银体育产业

需要注意的是,基金经理的持仓风格会随着市场的变化而变化。我们以袁方的工银文体产业为例。有时它有利于大盘股的增长风格,有时它有利于小盘股的增长,有时它有利于小盘股的价值。不过,大多数时候,成长股仍然是主要关注点,我们可以以此作为参考来匹配投资组合的风格。

数据来源:wind、远方工银体育产业

6。操作风格

基金的定位风格会改变,但操作风格不会轻易改变,因为基金管理人的投资框架和理念不会轻易改变。变化来来去去,通常是升级和迭代。

好脉独创“蜘蛛网”图,让你清晰看到基金经理的操作风格,分为五个维度:

数据来源:好脉基金App

其实这张图基本可以概括我们前面提到的投资风格特征。比如2021年流行的“拉线派”刘长长(华安体育健康),偏爱个股交易、趋势跟风、行业轮动风格。我们在看蜘蛛网图的时候,要注意样式(即蜘蛛网的形状)是否稳定。如果风格发生变化,就要引起注意。

好了,现在我们已经讲完了如何看待基金经理,剩下的基金分析与评估我们下一课继续讲。

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